不再出售资产的SOHO中国 净利下滑超七成

　　8月17日，SOHO中国(00410.HK)发布2018年中期业绩。从“卖卖卖”模式转型成为自持收租模式，SOHO中国上半年净利润下滑超七成。

　　业绩报告显示，期内经营利润约人民币15.3亿元，较去年同期上涨约144%;股东应占税后净利润为10.93亿元，较去年同期的39.82亿元同比下滑72.5%。

　　对于净利润的下滑，SOHO中国金融与投资者关系总监徐玲在业绩会上表示，非常重要的原因是2018年上半年投资物业评估增值约4.8亿元，但2017年上半年公司对所有持有的投资物业进行全面重估，资产升值61.55亿元。

　　实际上更重要的原因是，SOHO中国在期内并未有任何物业销售收入，而这是其过往收入中最为重要的一环。

　　SOHO中国素来擅长于以销售项目获利。多个地理位置优越的SOHO项目，由于开发完即整售或散售、缺乏整体运营，商业价值并未充分发挥，潘石屹也被业界称为“潘跑跑”。

　　但核心城市的优质土地资源并非取之不尽。2012年， SOHO中国宣布从“开发-销售”向“开发-持有”转型，试图以自持模式的稳定租金收入逐渐替代销售项目收入。

　　2015年，SOHO中国推出共享办公品牌SOHO 3Q，正值转型进入低迷期，SOHO中国再次出售多宗物业以换取利润。继2016年出售上海SOHO世纪广场后，SOHO中国又于2017年相继以35.73亿元、50.08亿元整售了位于上海的虹口SOHO和凌空SOHO。

　　在一个小时的业绩会上，大多数的答问都围绕着SOHO 3Q的上市及业务问题展开。最近两年，SOHO中国董事长潘石屹也多以SOHO 3Q“代言人”的身份出现在公开场合。

　　不过，尽管净利润下滑，账面上租金收入的上涨还是显示出SOHO 中国的转型取得了一定进步。公告显示，期内租金收入约8.48亿元，去年同期为8.18亿元。剔除出售虹口SOHO和凌空SOHO的影响，期内可比物业的租金收入同比上升约17%。

　　与此同时，SOHO 3Q也在加快扩张。截至今年6月底，SOHO 3Q进入北京、上海、深圳等7个城市，管理超过3万个工位。但这距离潘石屹此前定下的2018年底管理5万个工位的目标还有一定差距。

　　对于SOHO 3Q即将分拆上市的计划，潘石屹在业绩会上表示，将会密切关注市场，“等资本市场好了再上市。”面对急需扩张的SOHO 3Q和提上日程的上市计划，SOHO中国很可能还将出售旗下项目。

　　潘石屹在业绩会上表示，位于核心城市的优质资产不会销售，但体量较小、地理位置偏僻的非核心资产会销售。下一步是否还会出售项目还要看市场，“做生意总是进进出出的。”

　　2017年，潘石屹宣布SOHO中国的转型已完成。但业绩显示出的信息是，转型可能还在路上。尽管潘石屹声称“不差钱”，但如何在转型为自持物业为主、扩张SOHO 3Q和减少出售项目带来的资金缺口中寻求平衡，对于SOHO中国和潘石屹而言，还将是一个考验。

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